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心水博代理登录最高占成:不锈钢供应端趋于宽松 成本预期继续向下

2021-05-25 08:06:52 申博苹果手机下载登入  银河期货
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第一部分 内容摘要

◆预计5月份国内不锈钢厂304热轧成本在13900元/吨附近,市场现货售价14900元/吨以上,则现货端的利润持续,而对应的钢厂5月钢厂盘价14800-15200元/吨的区间,则5月份部分钢厂炼钢利润仍旧较大

◆在钢厂利润延续的影响下,预计5月国内300系供给有望延续增长,当前高基差的环境下,钢厂交仓需求或将减缓,则供给端逐渐趋于宽松;海外供给的复苏,使得海外制品需求对于中国市场的依赖性有所减弱,将不利于国内表需的走强

◆钢厂铬铁招标价格大幅回落,意味着市场前期的预期逐步兑现,后期的成本影响因素逐渐转向镍铁,菲律宾雨季后镍矿供给将趋于宽松,镍铁成本重心或将下移,将不利于304成本端的支撑。300系的供需在5月或趋于背离,将对304现货行情形成负反馈,当前304冷轧基差过千,则预计5月盘面表现为窄幅震荡为主,或将通过现货端的连续阴跌去修复基差

第二部分 行业要闻

1.太钢5月高碳铬铁招标价大幅回落

据市场消息,太钢不锈(000825,股吧)2021年5月份高碳铬铁采购价为7300元/50基吨,现金含税到厂价,较4月下调1050元/50基吨,常量采购,交货期为2021年6月15日前。

2.宁波宝新量产1米宽0.03mm厚不锈钢“手撕钢”

日前,宁波宝新继成功生产0.049mm宽幅超薄精密不锈带钢后,又成功量产一米宽幅、0.03mm厚度的“手撕钢”。其投产不久的3万吨汽车用钢产线,达到了规格精度极致。这也是目前全球同等厚度中宽幅最大的“手撕钢”产品。

3.甬金股份2020年冷轧不锈钢板带产量增长

甬金股份4月15日发布的报告显示,2020年,其冷轧不锈钢板带生产入库量同比增长约36.2%至166.63万吨,销售量同比增长约34.98%至165.64万吨,营业收入主要因2020年4月广东甬金投产新增产量25.96万吨及11月收购青拓上克新增产量6.41万吨而同比增长约29.16%至204.4342亿多元。

4.宝钢德盛1780mm热轧工程3号加热炉顺利点火烘炉

3月28日,由中国二十冶集团工业公司承建的宝钢德盛1780mm热轧项目迎来了工程最后一个重大节点,3号加热炉顺利点火烘炉。宝钢德盛1780mm热轧项目计划总工期710日历天,建成投产后可年产热轧卷约400万吨。工程于2018年11月28日开工,成功实现了8.28一号加热炉烘炉、9.28全线一次热负荷试车、11.28二号加热炉烘炉、3.28三号加热炉烘炉等重大节点。

第三部分 现货价格

1.原料市场价格

图1:国内高碳铬铁出厂价(元/50基吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

图2:国内NPI出厂价(元/镍;元/吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

4月,国内高碳铬铁报价整体表现为冲高回落,当前国内主流市场报价7900元/50基吨左右,月度累计回落5.95%。铬铁行情的回落,主要是受主产区内蒙地区的限电及环保的松动预期影响;同时,钢厂在部分钢种中的亏损加剧,倒逼减产,从而减少了部分铬铁需求。随着铬铁的供需背离预期,预计5月高碳铬铁现货行情或将高位连续回落。

镍铁方面,4月份国内高、低镍铁价格走势有所分化,表现为低镍铁的小幅回落,而低镍铁相对坚挺,高、低镍铁月均环比涨幅为-5.63%和5.26%。

高镍铁价格的回落,一方面,期镍的低位震荡,对于镍铁市场的氛围形成压制;再者,印尼镍铁供给量将不断增加,对于国内镍铁行情形成负反馈。随着矿价的承压回落,高镍铁的成本支撑或将趋弱,而国内镍铁新增项目的投产,将不利于后续高镍铁价格的走强,预计5月份高镍铁行情或将保持弱势回调。

4月,低镍铁行情整体表现为平稳。主要是受低镍铁流通量较少的影响,且个别钢厂外购低镍铁的增加,从而对于低镍铁行情有所支撑,而随着后续200系钢厂的减、转产压力的增加,之于低镍铁需求将下降。预计5月份国内低镍铁行情或将连续回落。

2.不锈钢市场价格

图3:国内不锈钢现货价格(元/吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

4月份,不锈钢现货价格走势表现为共振式高位回落。304、201及430冷轧月度均价环比分别-1.28%、-0.24%和-4.90%。

从月内各系别现货价格的运行情况来看,304表现为平稳中的小幅回落,其中304走势主要受成本叠加需求因素影响,镍铁、铬铁行情的回调,带动304成本下移;海外供给能力的复苏,从而使得国内的制品出口需求有所下降。201行情的回落主要是受供需背离影响,国内200系产量高位释放,而与之对应的需求端却未有起色。430行情的连续回落,一方面,是受成本端的铬铁价格的回落影响;再者,受利润持续高位的驱动,400系产量连续增加。

预计4月份国内各系别不锈钢行情将延续共性变化,在成本高位回落预期下,各系别行情或将有所回落,201行情或将降幅有所趋缓,而304、430行情或仍降处于压缩利润阶段。

第四部分 库存

1.不锈钢库存

图4:主要不锈钢市场库存(万吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

图5:300系不锈钢库存(万吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

据不完全统计,至4月中旬无锡和佛山地区的不锈钢库存87.17万吨,月度环比下降7.875%。库存的下降一方面是供需结构性矛盾导致,再者,钢厂对于华南市场的到货亦有所影响,表现为无锡和佛山市场的300系库存下降为主。

就佛山、无锡市场的300系库存而言,4月中旬的库存保持在46.65万吨,较3月底下降14.69%。无锡市场的300系冷、热轧整体下降,佛山市场的300系冷轧库存降幅明显。当前市场300系规格偏紧,则预计后期市场300系库存有望继续下降。

第五部分 不锈钢月度供需

1.不锈钢供应

图6:国内不锈钢产量(万吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

图7:国内300系不锈钢产量(万吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

3月份,国内不锈钢产量332.746万吨,环比增长25.88%。其中,200系产量114.30万吨,环比增长43.498%;300系产量148.62万吨,环比增长19.85%;400系产量69.82万吨,环比增长15.18%。

3月份,国内300系不锈钢粗钢产量为148.62万吨,环比增长19.85%,同比增长26.58%。国内300系产量的环比大幅增长,一方面是受2月产量基数较低影响,再者,300系利润的持续,结合需求的集中释放,刺激了钢厂增量的动力。预计4月份300系不锈钢产量整体或将表现小幅增长,而5月份300系不锈钢产量或持稳。

2.不锈钢进、出口

图8:不锈钢进出口(万吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

图9:不锈钢出口同比(万吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

2021年3月,国内不锈钢净出口量为14.04万吨,环比增长74.19%,净出口数据经历了两个月回落后开始增长。净出口数据的环比增长主要是受出口增量大于进口增量的影响。

3月,国内不锈钢出口量为30.86万吨,环比增长29.23%,出口环比增长主要是板卷、型材、带材出口的不同程度的增长影响。人民币的连续升值一定程度上抑制了市场出口积极性。

3.不锈钢表观消费

图10:国内不锈钢月度表观消费量(万吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

3月份,国内不锈钢商品材表观消费量为298.74万吨,环比增长24.26%。国内不锈钢表观消费的增长主要是受不锈钢产量增长影响,且表现为200、300及400系的全系别产量的增长。3月的库销比的下降,主要是受消费复苏因素的影响。在当前300系现货规格缺失的情况或延续至5月,预计5月份国内消费仍将保持在高位,结构上或表现为200系需求的下降而300系需求的连续增长。

第六部分 成本

1.镍原料的经济性比较

图11:镍原料经济性比较(元/镍)

数据来源:银河期货、wind资讯

4月份,国内镍原料经济性的顺序有所变化,经济性从“高镍铁>废不锈钢>‘低镍铁+镍板’”逐步转变为“废不锈钢>高镍铁>‘低镍铁+镍板’”,经济性的变化主要是受废不锈钢价格的连续回落影响,从而带动废不锈钢经济性的恢复。当前镍铁较纯镍贴水有所收窄,但总体贴水幅度仍偏大,使得NPI的经济性保持。随着高碳铬铁价格的快速回落,将使得废不锈钢的经济性有所回落,但不影响其绝对的经济性优势。

2.304冷轧生产成本

图12:304不锈钢冷、热轧价格比较(元/吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

图13:304/2B不锈钢价格月度盈亏(元/吨)

数据来源:银河期货、wind资讯

4月,不锈钢现货行情表现为高位的小幅回落,月内304冷、热轧现货价格累计下跌200-450元/吨左右。现货行情的连续回落,一方面是受下游畏高情绪的影响,接货情绪相对低落;再者,原料的回调预期强烈,之于成本的支撑趋弱;第三,仓单资源的外流,不断对市场资源有所补充,一定程度上对现货资源的流通形成了压制。钢厂利润的持续,将刺激供给继续增加,或将不利于5月行情的持稳。

4月,根据模型测算,304月度冷轧完全成本为15340元/吨,市场现货切边报价在15250元/吨附近,钢厂炼钢利润延续,而冷轧处于窄幅亏损状态。5月钢厂原料招标价或继续回落,对应钢厂5月接单冷轧15000-15500元/吨附近的现况,接期单的钢厂利润空间较大。

第七部分 后市展望

◆预计5月份国内不锈钢厂304热轧成本在13900元/吨附近,市场现货售价14900元/吨以上,则现货端的利润持续,而对应的钢厂5月钢厂盘价14800-15200元/吨的区间,则5月份部分钢厂炼钢利润仍旧较大

◆在钢厂利润延续的影响下,预计5月国内300系供给有望延续增长,当前高基差的环境下,钢厂交仓需求或将减缓,则供给端逐渐趋于宽松;海外供给的复苏,使得海外制品需求对于中国市场的依赖性有所减弱,将不利于国内表需的走强

◆钢厂铬铁招标价格大幅回落,意味着市场前期的预期逐步兑现,后期的成本影响因素逐渐转向镍铁,菲律宾雨季后镍矿供给将趋于宽松,镍铁成本重心或将下移,将不利于304成本端的支撑。300系的供需在5月或趋于背离,将对304现货行情形成负反馈,当前304冷轧基差过千,则预计5月盘面表现为窄幅震荡为主,或将通过现货端的连续阴跌去修复基差。套利方面,在基差过千的情况下则可反复尝试做空基差(多盘面抛现货)操作

◆风险方面,不锈钢的出口退税政策在力度、范围、时间等方面具有不确定性

银河期货 王颖颖

(责任编辑:赵鹏 )
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